Bitcoin Hazine Değerlemesi: mNAV Nedir?

#Bitcoin
NYDIG’s araştırma başkanı, mNAV’nin bitcoin hazine şirketlerinin değerlendirilmesinde nasıl kullanıldığına dair sorgulamalar ediyor ve bunun sermaye yapısı ve öz sermaye temerrütlerinin keyfi risklerini maskeliyor olduğunu savunuyor.
Bitcoin hazine hisseleri için mNAV, şirketlerin hisse senedi değerini bitcoin varlıklarının piyasa değeriyle karşılaştırarak piyasa duyarlılığının bir anlık görüntüsünü sunuyor. Yüksek bir mNAV, hisse senedi ihracı veya borçlanma yoluyla daha fazla bitcoin alımını teşvik edebilir. Ancak NYDIG’in Greg Cipolaro’su, mNAV’nin özellikle değişken faizli borçlanmalar ve işletme faaliyetleri ile ilgili temel riskleri göz ardı ettiğini belirtiyor.
Son yıllarda, bilançolarında bitcoin tutan bir dizi halka açık şirket ortaya çıkmıştır. Bu “bitcoin hazineleri” (Strategy (MSTR) gibi), hisselerinin tutulan BTC değerinden kopuk fiyatlarla işlem görmesi gerektiği konusunda yatırımcılar arasında tartışmalara yol açmıştır. En yaygın değerleme ölçütü, net aktif değerin (mNAV) katıdır. Bu, bir şirketin beher değerini (EV) bitcoin tutarlarının piyasa değerine karşılaştırmayı içerir ve yatırımcılara hazinenin piyasaya ne kadar prim veya indirimle değerlendiğini değerlendirme olanağı sunar. mNAV ≈ beher değer ÷ bitcoin tutarlarının değeri. Bu ölçüt artık yaygın olarak takip edilmektedir. Strategy, yatırımcı sitesinde kendi mNAV’sini yayınlarken, BitcoinTreasuries.net gibi üçüncü taraf panolar çeşitli şirketlerdeki çeşitli mNAV değerlerini izlemektedir. Temel bir mNAV hesaplaması şunları içerir: Şirketin BTC stoğunun piyasa değerinin mevcut fiyatlarla tahmin edilmesi. Beher değerin hesaplanması: piyasa değeri + borç – nakit karşılıkları. EV’yi BTC tutarlarına bölerek katı elde edilmesi. Bu EV temelli yaklaşım, mNAV’yi hesaplamanın yalnızca bir yolunu temsil eder. Analistlerin borç, nakit ve potansiyel hisse temerrütleri konusundaki varsayımlarını nasıl ele aldığına bağlı olarak oran önemli ölçüde değişebilir – bu nedenle sektör şu anda farklı varsayımları yansıtan çok sayıda varyasyonu takip etmektedir. 1,0’un üzerindeki bir okuma bir prim anlamına gelirken, 1,0’un altındaki bir okuma bir indirim gösterir – bu, yatırımcının bakış açısına bağlı olarak bir kırmızı bayrak veya bir fırsat olabilir. mNAV, bir şirketin bitcoin maruziyetinin değerlendiği konusunda piyasa duyarlılığını yansıttığı için boyutsuz bir oran olması nedeniyle, hazine boyutundan veya hisse sayısından bağımsız olarak şirketler arasında karşılaştırmalar yapılmasına olanak tanır. Örneğin, Strategy’nin 30 Kasım 2025 itibarıyla bildirilen değerleri şunlardır: mNAV Temel: 0,856 mNAV Temerrüt: 0,954 mNAV EV: 1,105. Bu, hisse senedi yatırımcılarının hisse senedi değerinin yaklaşık 1 doların altında olduğu anlamına gelirken, daha geniş piyasa (borç sahipleri dahil) şirketi bitcoin varlıklarının üzerinde değerlendiriyor. mNAV, sermaye piyasası faaliyetleri için gerçek sonuçlara sahiptir. 1,0’un üzerinde işlem gören bir şirket, daha olumlu koşullarda hisse senedi veya borçlanma sağlayabilir ve daha fazla bitcoin satın alarak maruziyetini etkili bir şekilde artırabilir. mNAV düştüğünde, bu strateji daha zor veya daha temerrütlü hale gelir. Bu nedenle, mNAV şirketlerin finansmana nasıl yaklaştığını ve yatırımcıların bitcoin odaklı iş modellerinin uygulanabilirliğini nasıl değerlendirdiğini etkiler. NYDIG eleştirisi. NYDIG’in 2025 yılı haziran ayında yayınladığı bir blog yazısında, NYDIG’in küresel araştırma başkanı Greg Cipolaro, yaygın olarak kullanılan mNAV’yi eleştirdi ve bu ölçütün yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin yaygın olarak kullanılan mNAV’nin

Yönlendirme, kafa karıştırma yok. VIP üyelik, Ultra VIP üyelik hiç yok..
Haber direkt size gelsin. Kripto para piyasalarını, profesyonel yorumları ve en son haberleri almak için :
duokripto (telegram grubu)