Bitcoin ve Faiz Kesintisi: Riskler ve Steroid Benzetmesi

#Bitcoin
Federal Reserve faiz kesintisi konuşmaları beni endişelendiriyor. İşte nedeni:
Özellikle kısa vadeli hareketli ortalamaların altına düşüşleri yakından takip ederek, olası büyük bir satış dalgasına hazırlıklı oluyorum. Bunun nedenlerini açıklamakla birlikte, son Cuma gününe dönelim. Powell, Jackson Hole konuşmasında Eylül ayında faiz kesintisi yapılma olasılığını açık kapı bırakmıştı. RaboResearch’in Global Economics and Markets ekibine göre, Powell’ın konuşmasındaki önemli ifade, “politikanın kısıtlayıcı bir alanda olmasıyla birlikte, temel görünüm ve risklerin kayan dengesi politikamızın duruşunu ayarlamamızı gerektirebilir” idi. Powell, ayrıca “iş gücündeki düşüş risklerinin arttığını” kabul ederek Eylül ayında faiz kesintisi yapılma olasılığını açık tuttu ancak herhangi bir taahhütte bulunmadı. Bu yorumlar, faiz kesintisi beklentilerini artırarak, Bitcoin ve Ether dahil olmak üzere piyasaları önemli ölçüde yükseltti.
Bu beklenen kesintiler, rekor seviyedeki kamu harcamaları, hisse senetleri ve kripto para birimlerinde rekor değerlemeler, sadece ABD’de değil, dünya genelinde de rekor M2 para arzı ve varlıklar arasında neredeyse hiç volatilite bulunmaması eşliğinde geliyor. Bu kombinasyon, daha ucuz borçlanmanın ne kadar etki yaratacağını sorgulamaya yol açıyor. LondonCryptoClub’ın kurucuları bu konuda şunları söylüyor: “Artımlı faiz kesintileri piyasaları etkileyecek ancak bu yükseliş trendini yönlendiren çok daha büyük faktörler var. Küresel para politikasında gevşeme ve artan teşvikler var, küresel M2 hızla artıyor. ABD hala %6’nın üzerinde savaş seviyesindeki açıkları kapatıyor ve diğer büyük ekonomiler de mali politikalarını artırıyor. ABD Hazinesi ayrıca, borçlanma eğrisini yapay olarak baskılamak için borç ihracını eğrinin başına kaydırarak T-bill’ler aracılığıyla ‘Hazine parasal genişlemesi’ni yürütüyor.” Başka bir deyişle, Hazine, kısa vadeli borçlanma oranlarını düşük tutmaya yardımcı olan kısa vadeli menkul kıymetlerin arz ve talebini desteklemek için borç ihracı modelini önceden yapıyor. Ancak, aşırı teşvikin ne kadar aşırı olduğu sorusu hala devam ediyor.
ABD ekonomisi ve birçok gelişmiş ekonomi, kaslarını güçlendirmek için sürekli olarak çoklu steroidler kullanıyor gibi görünüyor. Ekonomistler bu analojiye defalarca değinmişlerdir: Mali harcamalar ve para politikaları, makroekonomideki anabolik steroidlerdir – ekonomiye can vermek için acil önlemler. Ekonomiyi yapay olarak büyütürler ancak uzun süreli ve tehlikeli yan etkileri vardır. Bianco Research Başkanı Jim Bianco, faiz kesintilerini sisteme bir steroid enjeksiyonu olarak nitelendirdi. JPMorgan’dan David Kelly, 2020 COVID çöküşünden sonraki V şeklindeki toparlanmanın “steroid türü bir toparlanma” olduğunu ve mali steroidler etkisini kaybettikçe kaçınılmaz olarak yavaşlayacağını belirtti. Ancak, hükümet o steroidleri bırakmadı. Kongre Bütçe Ofisi (CBO) ve Peter G. Peterson Vakfı’na göre, GSYİH’nin %23-25 seviyelerinde olan mali harcamalar, pandemi öncesi seviyelerin üzerinde kalmaya devam ediyor ve gelecekteki tahminler de sürekli yüksek seviyeleri gösteriyor.
Bazıları buna Biden döneminin steroidlerle desteklenmiş mali politikası diyor, Trump yönetiminde de büyük vergi indirimleri, tek büyük güzel yasa kapsamında planlanan ve defteri daha da dolduracak trillions’larca dolar daha fazla açığa yol açması beklenen mali harcamaların devamı. Kısacası: Uncle Sam asla gerçekten bu işten kurtulmadı. 2022-2023’te para steroidlerini kısa bir süre durdurdu ancak mali steroidleri çok yükseltti – Olympia sporcuları testosteronu Trenbolon ile değiştirmek gibi. Ve şimdi? Fed, karışımı tekrar eklemek üzere.
Steroid direncinin eşiğine mi geliyoruz? Steroidlerin sürekli kullanımı sonuçları vardır. Tıp ve vücut geliştirme alanında, sürekli steroid kullanımı sonunda direnç yaratır – kasların daha artan steroid dozlarına yanıt vermemesi için bir doygunluk noktası vardır, ancak yan etkiler birikir. Vücudun hormonal düzenleyici sistemleri, androgen reseptörlerini azaltarak veya hormon metabolizmasını değiştirerek bu direnci azaltır. Bu, daha yüksek steroid dozlarına rağmen anabolik etkileri azaltır. Kontrolsüz steroid kullanımı organ yetmezliği ve ölümlere yol açmıştır. Steroid direncinin neden olduğu biyolojik geri bildirim mekanizmaları, para ve/veya mali teşviklerin sürekli kullanımı veya her ikisinin birleşimi için açık bir paralellik oluşturur; bu, azalmış marjinal fayda yasasının devreye girmesi anlamına gelir, yani yalnızca yan etkiler kalır ve pozitifler sıfır olur. Kas inşa etme etkileri – ekonomik büyüme – plato yapar, ancak yan etkiler – şişirilmiş varlık balonlarından kontrolden çıkan borçlara kadar – tehlikeli hale gelebilir. Ve bu, ABD ekonomisi için sürekli teşvik önlemlerinin potansiyel riskidir. Disiplinli atletler, etkinliği ve sağlığı korumak için steroidleri döngüye sokarken, ABD ekonomisi beş yıldır bir steroid veya diğerinin üzerinde – asla bir ara vermedi, asla bir sıfırlama yapmadı. Marjinal verimlilik ne zaman negatif hale gelir? Yan etkiler herhangi bir faydayı aşmaya ne zaman başlar? Kimse bilmiyor. Ancak, faiz kesintisi konuşmaları, mali teşviklerin serbestçe aktarıldığı ve varlık fiyatlarının zaten tüm zamanların en yüksek seviyelerinde olduğu bir ortamda, zaten yorgun düşmüş bir kası sentetik bir karışımla zorlamak gibi görünüyor ve bu da faydadan daha fazla zarar verebilir. Bu nedenle, trader içim endişeli – ve finansal steroidlerin yavaş yavaş etkisini kaybetmesi ve ölümcül sonuçlara yol açması endişeliyim.
Omkar Godbole, CoinDesk’in ortak yönetici editörü ve analistidir. Burada ifade edilen görüşler onun kişisel görüşleridir ve finansal tavsiye niteliği taşımamaktadır.

Yönlendirme, kafa karıştırma yok. VIP üyelik, Ultra VIP üyelik hiç yok..
Haber direkt size gelsin. Kripto para piyasalarını, profesyonel yorumları ve en son haberleri almak için :
duokripto (telegram grubu)