BitMine Immersion (BMNR) Kısa Pozisyon: İş Modeli Geçmişe Ait mi?

#BitMine Immersion
Kerrisdale Capital, Fundstrat’in Thomas Lee liderliğindeki ether odaklı dijital varlık hazinesi firması BitMine Immersion (BMNR) üzerine kısa pozisyon aldı ve şirketin iş modelinin geçmişin bir kalıntısı olduğunu belirtti. Kerrisdale’in Çarşamba günü yayınladığı detaylı raporda, BitMine’in stratejisinin Strategy (MSTR) ile benzer olduğunu, yani kripto satın almak ve hisse başına token metriğini büyütmek için primli hisse senedi ihraç ettiğini ancak pazar koşullarının artık bu modele destek vermediğini savundu. Kerrisdale, “BMNR, yok oluşa doğru ilerleyen bir modele koşuyor” yazdı. “Nadirlik ve meme benzeri coşku daha önce sürekli seyreltilmeye rağmen yüksek primleri korudu, ancak bu koşullar ortadan kalktı.” Kerrisdale, aylardır Bitcoin’e uzun pozisyon alırken Strategy’ye kısa pozisyon almış ve şirketin net cari değere oranı sürdürülebilir olmadığı için bu işlem oldukça karlı sonuç vermişti. Las Vegas merkezli Bitmine, son bir yılda niş bir Bitcoin madencisinden ether ağırlıklı bir kurumsal hazineye dönüşüm geçirdi. Fundstrat ortak kurucu Thomas Lee’nin yönetim kurulu başkanı olduğu BitMine, Temmuz 2025’ten bu yana ağırlıklı olarak piyasa üzerinden (ATM) hisse senedi satışları yoluyla 10 milyar doların üzerinde topladı ve 2,8 milyon ETH’den fazla satın aldı. Ether hazinesi stratejisini başlatmasının ardından hisse senedi, yaklaşık 5 dolardan 100 dolurun üzerine çıkmıştı ancak son işlemlerle yaklaşık 58 dolara geriledi. Kerrisdale, bu hisse senedi ihracat hızının, günde yaklaşık 170 milyon dolar, “erken coşkuyu yorgunluğa dönüştürdüğünü” söyledi. Rapor, özellikle hisse senedi ihraçlarının primli bir anlaşma olarak pazarlanmasıyla ilgili olarak, hisse senedi artırımının menfaatleri hesaba katıldığında “indirimli bir hediye” olduğunu eleştirdi. Firma ayrıca Lee’yi de hedef alarak, varlığının yatırımcı güvenini sürdürmek için gerekli olan çekim gücüne sahip olmadığını belirtti. “Tom Lee, bir stratejist ve televizyon yorumcusu olarak tanınırlık getiriyor ancak Michael Saylor’u meme hisse senedi ikonu yapan kült benzeri bir takipçi kitlesine sahip değil,” dedi. Kerrisdale, ether’e olumlu bakmaya devam ederken, BitMine gibi aracı kurumlar aracılığıyla prim ödemenin gerekçesi olmadığını söyledi. “Eğer ETH istiyorsanız, doğrudan satın alın,” yazdı. Baskıyı artıran bir diğer faktör ise 150’den fazla ABD borsasında işlem gören şirketlerin 100 milyar dolarlık kripto hazinesi teklifi planladığı ve yaklaşan Ethereum ETF’lerinin daha düşük maliyetli ve daha şeffaf bir yatırım fırsatı sunacağı yönündeki haberler. Kerrisdale, BitMine’in açıklamalarının giderek daha belirsiz hale geldiğini belirtti. Son aylarda hisse başına ETH büyümesi önemli ölçüde yavaşladı, ancak token tutarları arttı. Firma, “her DAT’in dayandığı refleksif döngü durma noktasına gelmişti” yazdı ve BitMine’in piyasa priminin Ağustos ayında 2,0x’ten Ekim ayında yaklaşık 1,2x’e düştüğünü not etti. Kerrisdale, “strateji genel, rekabet hızla artıyor, açıklamalar belirsizleşiyor, hisse başına ETH yavaşlıyor” diyerek, “BMNR’nin primi batmakla hareket ediyor.” Bitmine sözcüsü yorum talebine yanıt vermedi. Şirketin hisse senetleri Çarşamba günü %2 değer kaybetti.
Olası etkileri değerlendirdiğimizde, Kerrisdale Capital’in bu raporu BitMine Immersion hisseleri üzerinde önemli bir satış baskısı yaratabilir. Ether’e olan güvenin devam etmesi ve Ethereum ETF’lerinin piyasaya girmesi gibi faktörler uzun vadede fiyatı destekleyebilirken, kısa vadede bu raporun etkisiyle fiyat düşüşü yaşanabilir. Yatırımcılara tavsiyem, bu gelişmeleri dikkatle takip etmek ve risk toleransınıza uygun bir strateji belirlemektir.

Yönlendirme, kafa karıştırma yok. VIP üyelik, Ultra VIP üyelik hiç yok..
Haber direkt size gelsin. Kripto para piyasalarını, profesyonel yorumları ve en son haberleri almak için :
duokripto (telegram grubu)