Dijital Varlık Hazineleri (DAT’ler): MSCI Endekslerine Dahil Olacak mı?

#DATs
MSCI, dünyanın önde gelen endeks sağlayıcılarından biri olarak, dijital varlık hazinelerini (DAT’ler) endekslerinden çıkarmayı değerlendiriyor. Coin Bureau ortak kurucusu Nic Puckrin, bu yatırım araçlarının gerçekten bu endeks standartlarını karşılayıp karşılamadıkları konusunu değerlendirmek gerektiğini belirtiyor.
DAT’lerin yükselişi ve düşüşü
Yakın zamanda, Strategy (eski adıyla MicroStrategy), Bitcoin hazinesi alanında tek oyuncuydu. Başlangıçta bir yazılım şirketi olan Strategy, Michael Saylor liderliğinde temel faaliyetlerinden uzaklaşarak, geleneksel borsada işlem gören kaldıraçlı bir BTC yatırımı haline geldi. 2020’deki ilk Bitcoin alımından 2025’teki zirveye kadar MSTR hisse senedi fiyatı %3.000’in üzerinde arttı. Bu başarı, diğer birçok şirketi de bu alana yöneltti ve bu yıl DAT trendi patladı. 2020’de sadece 4 olan DAT sayısı, 2025 sonu itibarıyla 142’ye yükseldi ve bu yılın yarısından fazlası bu sayıya eklendi. Artık DOGE, ZEC veya WLFI gibi daha yüksek volatiliteye sahip tokenlere yatırım yapan şirketler bile var.
Ancak, bu durumun tek sorunu bu değil. Bu yeni kurumsal yapılar, Strategy’den daha dezavantajlı koşullarda kripto para satın almak için fon topladı. Strategy’nin teminatlı değişken borcu, geri ödemeler konusunda büyük esneklik sağlıyor, ancak diğer bazı şirketler teminatlı borç düzenledi ve bu da daha sıkı teminat talepleri ve daha az manevra alanı anlamına geliyor. Ayrıca, ortalama olarak daha yüksek fiyatlardan kripto satın aldılar.
Ağrı kesici
Son haftalardaki sert kripto para düşüşü nedeniyle DAT’ler şu anda büyük zararlar görüyor. Temmuz ayındaki 176 milyar dolarlık zirveden 15 Kasım’da yaklaşık 99 milyar dolara kadar düşen toplam DAT piyasa değeri neredeyse yarı yarıya azaldı ve birçok DAT, net aktif değerlerinin (NAV) altında işlem görüyor. Bu durum, bu hisse senetlerini satın almak isteyen yatırımcılar için potansiyel bir indirim sunabilir, ancak gelecekte değer yaratacaklarına dair güçlü bir inanç gerektirir. Elde eden yatırımcılar ise kripto hazinelerinin hisse senetlerinin değer kaybetmesiyle acı çekiyor.
Hatta Strategy’nin hisseleri yılbaşından bu yana %40 değer kaybetti ve Tom Lee’nin BitMine neredeyse %80 değer kaybetti (ancak yıllık bazda %300’ün üzerinde yükseldi). Ancak Saylor ve Lee, araçlarını iyi yapılandırarak piyasa düşüşlerinden faydalanma lüksüne sahip oldular ve bu düşüşü aktif olarak değerlendirdiler. Diğerleri ise bu kadar iyi başaramadı.
Şirketlerin hisse senetleri sert düşüşler yaşadıktan sonra, birkaç DAT, pay geri alımını finanse etmek için muhtemelen zararla kripto varlıklarını satmak zorunda kaldı. ETHZilla birkaç hafta önce 40 milyon dolarlık token sattı ve FG Nexus, halka açık olarak işlem gören paylarının yaklaşık %8’ini geri satın almak için 10.922 ETH’den fazla satmak zorunda kaldı. Benzer şekilde, 1 Kasım’da BTC hazinesi Sequans, borçlarını geri ödemek için 970 Bitcoin sattı. Bu tür zorunlu likidasyonlar, özellikle piyasaya yeni giren şirketler için oldukça sıra dışı ve açıkça yapısal sorunlara işaret ediyor.
Şu anda, 2022’deki düşüşe benzer bir durumla karşılaşırsak ne olacağını düşünmek oldukça endişe verici.
Uzun vadede, tüm DAT’lerin eşit yaratılmadığı açık. Piyasada bugün birçok kripto şirketi muhtemelen bir düşüşten sağ çıkamayacak olsa da, MSCI’nin bu varlıkları endekslerine dahil etmesi, DAT’lerin yatırım yapılabilir, iyi yönetilen ve şeffaf olduğunu gösterir. Tam tersi, bunları dışlamak ise kabul edilemez düzeyde risk, yapısal sorunlar veya likidite veya yönetim konusunda endişeler olduğunu gösterir. Birçok DAT, sonuncusuna girerken bu kategorilere giriyor gibi görünüyor.

Yönlendirme, kafa karıştırma yok. VIP üyelik, Ultra VIP üyelik hiç yok..
Haber direkt size gelsin. Kripto para piyasalarını, profesyonel yorumları ve en son haberleri almak için :
duokripto (telegram grubu)