SEC’ten Bitcoin ve Ether ETF Onayı: Piyasa Verimliliği Artıyor

#Bitcoin
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından Perşembe günü yapılan onay, spot Bitcoin ve Ether ETF’lerini geleneksel menkul kıymetleştirilmiş fonlara daha yakın hale getirerek yeni piyasa verimlilikleri ve daha akıcı işlemlerin önünü açacak. Bu karar, ETF ihraççıları payların dağıtımı veya geri alınması sırasında nakit ile temel varlık arasında geçiş yapmayı gerektiren mevcut sistemi, Bitcoin veya Ether ile doğrudan işlem yapmalarına izin veren bir sisteme dönüştürüyor. Denklemi nakitten çıkarmanın ABD’yi Avrupa ile aynı seviyeye getirmesi, piyasa oynaklığını azaltabilir ve kurumların ETF piyasasında daha büyük bahisler almasını teşvik edebilir. CEC Capital’in ETF uzmanı ve kripto ticaret danışmanı Laurent Kssis, yaptığı bir röportajda, “Avrupa ETP programlarımızda bu mekanizmayı uyguladığımızdan, bu süreçlerin piyasa dinamiklerini temel olarak dönüştürdüğünü söyleyebiliriz” dedi. Geçtiğimiz yıl kuruluşundan bu yana, kripto ETF’leri nakit ile oluşturma ve geri alma kısıtlamasına tabiydi. Bu, yetkili katılımcıların (AP’ler) artan talebi karşılamak için paylar elde etmek amacıyla fon sağlayıcıya nakit ödemesi anlamına geliyor. İhraççı daha sonra ETF’in uygun şekilde desteklenmesini sağlamak için açık piyasada temel Bitcoin veya Ether satın alıyor. Geri almalarda ise, ETF ihraçcısı temel varlığı satar ve AP’ye paylar karşılığında nakit verir. Bu temel varlığın alım satımı genellikle günlük sabit fiyat veya fonun net cari değerinin hesaplandığı zamana kadar belirli, önceden belirlenmiş bir fiyatta yapılır, bu da o zamanlarda yoğun aktivite ve oynaklık artışına yol açar. Buna karşılık, geleneksel ETF’lerde genellikle kullanılan nakitsiz modelde, yetkili katılımcılar paylar karşılığında doğrudan temel varlığı ihraççıya teslim eder. Geri almalarda ise, ihraççı temel varlıkları iade eder ve AP payları geri verir. Daha akıcı işlemler Nakitsiz mekanizmaya geçiş, nakit ve varlıklar arasında dönüşüm yapma ara adımı ortadan kaldırdığı için ETF ve temel varlıkları arasında daha organik, daha az kesintili bir akış rezultatı sağlıyor. Kssis, SEC’in onayını dijital varlık endüstrisi için bir dönüm noktası olarak nitelendirdi. “Nakit mekanizmaları aracılığıyla büyük hacimlerde oluşturulan veya geri alınan işlemler sırasında, yetkili katılımcıların temel kripto piyasalarında devasa alım veya satım emirleri gerçekleştirmesi gerekir, bu da piyasalar zaten stres altında olduğunda oynaklığı artırır,” dedi. Nakitsiz oluşturma ve geri alma, oynaklık döngüsünü kırar dedi. “Piyasa işlemlerini zorlamak yerine, temel varlıkları doğrudan aktarıyoruz, bu da temelde bir oynaklık çarpanını ortadan kaldırıyor. Bu teorik değil—Avrupa piyasalarında nakitsiz mekanizmaların sorunsuz bir şekilde çalıştığını ilk elden gözlemledik,” dedi Kssis. Yapay zeka’nın yorumu AP’ler tarafından temel varlıkların edinilmesi veya elden çıkarılması zaman içinde daha esnek bir şekilde gerçekleşebilir, bu da piyasa etkilerini en aza indirerek böylece temel varlıkların fiyat oynaklığını azaltmaya yardımcı olur. Temel varlıkları nakitsiz olarak oluşturup geri alan ETF’ler, sermaye kazancı dağıtımlarını en aza indirme ve ETF’lerin net cari değerlerine daha yakın işlem görmesine olanak tanır. New York Digital Asset Investment Group (NYDIG) raporuna göre, bu geçiş sadece ETF operasyonlarını kolaylaştırmakla kalmıyor, aynı zamanda tali piyasalar ve ETF’lerin finansal yönleri ile piyasa katılımcıları üzerinde ikinci dereceden etkileri de bulunuyor. İkinci piyasa işlemlerinde, oluşturma ve geri alma emirleri sadece hisseler yerine temel kripto ile karşılanabildiği için, özellikle kritik NAV indeksleme pencereleri sırasında ETF hisselerinin alım satımının azalmasına neden olabilir. Ayrıca, bu değişiklik NAV’ye daha yakın daralan spread’lere, daha düşük izleme hatasına, daha düşük oluşturma/geri alma maliyetlerine ve potansiyel vergi avantajlarına yol açmalıdır dedi NYDIG. Nakit modeli verimsiz Günlük sabit fiyata özellikle büyük geri alımlar ve oluşturmaların yapıldığı günlerde yüksek oynaklığa kapı açık bırakıyor, bu da önemli miktarda alım satım gerektiriyor. 2024 yılında yapılan bir araştırmaya göre, nakit geri alımları piyasanın stresli veya düşüş dönemlerinde piyasa oynaklığını artırabilir. Ayrıca, arbitrajcıların genellikle günlük sabit fiyat penceresi etrafında toplanması, oynaklığın artmasına neden oluyor. Yapay zeka’nın yorumu Nakit ETF’leri, NAV’ye fiyatları hizalamak için nakitsiz ETF’lerin sahip olmadığı hassas arbitraj mekanizmasına sahip olmadığından, volatil dönemlerde daha geniş bid-ask spread’leri ve NAV’den daha belirgin sapmalar olabilir. Bu, fiyatlarda artan dalgalanmalara yol açabilir. Aşırı piyasa stresli dönemlerde, nakit geri alma süreci oynaklığı artırabilir. Geri alma taleplerini karşılamak için ETF yöneticilerinin hızlı bir şekilde menkul kıymet satması gerekebilir, bu da temel piyasada fiyatları düşürebilir ve oynaklığı artıran bir geri bildirim döngüsü oluşturabilir.

Yönlendirme, kafa karıştırma yok. VIP üyelik, Ultra VIP üyelik hiç yok..
Haber direkt size gelsin. Kripto para piyasalarını, profesyonel yorumları ve en son haberleri almak için :
duokripto (telegram grubu)