Tether (USDT) Tartışmaları: Rezervler, Likidite ve Piyasa Etkisi

#Tether
Bu yılki Tether tartışması, geçmişteki abartılı söylemlerden çok daha anlamlı bir tartışma niteliğinde. Kripto para piyasası yıllardır Tether’ın rezervleri hakkında tartıştı, bazen de abartılı ifadelerle. Ancak bu son tartışma, daha keskin ve alışılmadık bir şekilde, piyasa katılımcıları tarafından yapılıyor.
Tether’ın istikrarı, piyasa katılımcılarının varlık teminatı ve likiditesi hakkındaki tartışmalar nedeniyle artan bir şekilde inceleniyor. Endişeler, Tether’ın sınırlı nakit rezervleri ve büyük ölçekli geri ödemeleri yönetme kapasitesi üzerine odaklanıyor. Bitcoin ve Ether, Japonya Merkez Bankası’ndan faiz artış sinyalleri nedeniyle baskı altında kalırken, kripto para piyasaları da etkileniyor.
Bu tartışma, Tether’ın gücünü değerlendirmek konusunda gerçek bir ayrışmayı ortaya koyuyor. BitMEX kurucusu Arthur Hayes, Tether’ın bitcoin ve altın gibi varlıklara artan maruziyetinin bu varlıkların değer kaybetmesi durumunda zayıflık yaratabileceğini ve raporlanan öz sermaye tamponunu eritebileceğini savunuyor. Ancak eski Citi kripto araştırmaları lideri Joseph Ayoub, Hayes’in eksik bir resimle çalıştığını, çünkü Tether’ın açıklanan rezervlerinin tam olarak şirket bilançounu yansıtmadığını belirtiyor.
Ayoub, büyük resmi değerlendirdiğinde Tether’ın öz sermaye, madencilik operasyonları, şirket rezervleri ve dünyanın en büyük nakit üreten hazine portföylerinden birine sahip olduğunu ve bu durumun kayıpları emme konusunda anlamlı bir kapasite sağladığını ifade ediyor. Daha çok dikkat çeken konu ise likidite değil, anlık durum. Tether’ın çok az nakdi bulunuyor ve sınırlı bankacılık kanallarına bağımlı olması, aşırı geri ödeme senaryolarında büyük rezervlerinin ne kadar hızlı hareket ettirilebileceği konusunda soru işaretleri yaratıyor.
Tether’ın rezervlerinin büyük bir bölümü kısa vadeli hazine bonoları, ters repo işlemleri, para piyasası fonları, altın ve bitcoin’de bulunuyor. Bunlar değerli varlıklar olsa da nakit değil ve aynı anda aynı hızda nakde çevrilemeyebilirler, özellikle de birden fazla piyasa aynı anda baskı altında olduğunda.
Geri ödemeler mütevazı kaldığı sürece her şey sorunsuz çalışıyor, geçmişte USDT’nin çoğu kullanıcının kripto para borsaları içinde yeniden dolaştırılmasıyla fiat’a geri çevrilmesi yerine. Açık soru ise bu örüntünün kırılması durumunda ne olacağı. Asya’daki ticaret merkezlerinde büyük bir şok veya offshore piyasaları etkileyen bir düzenleyici olay, geri ödeme dalgası tetikleyebilir ve Tether’ın pozisyonlarını kapatma ve doları bankacılık ortakları aracılığıyla hareket ettirme yeteneğini test edebilir.
Tether’ın 2022’deki rekor stres testi sırasında, tek bir günde iki milyar dolardan fazla geri ödeme işlerken, doğrulanmış müşterilerin taleplerini de aynı pariteye göre karşılamaya devam ettiğini belirtiyor. Bu olay, Tether’ın anlamlı nakit çıkışlarını yönetebildiğini gösteriyor, ancak sistemin daha uzun ve daha kaotik bir geri ödeme döngüsünde nasıl performans göstereceğini açıklığa kavuşturmuyor.
Tether ise eleştirilere kayıtsız kalıyor ve bilanço değerlendirmelerinin büyük resmi kaçırdığını savunuyor. Bu yılki tartışmanın faydası ise, günlük olarak USDT’ye güvenen ve güçlü ve zayıf yönlerini açık gözlerle değerlendiren tüccarlar, analistler ve geliştiricilerden geldiği için alışılmadık bir şekilde gelişiyor. Gizli komplolar veya yakında bir çöküş gibi konuşmalar yok, sadece bilanço, likidite ve piyasa altyapısı hakkında olgun bir tartışma var. USDT Asya’daki ticaret akışları için giderek daha merkezi hale geldikçe, piyasanın ihtiyaç duyduğu tam da bu tür bir inceleme olabilir.
Piyasa Hareketleri:
BTC: Bitcoin, ABD seansında kısa bir süre 84.000 dolar seviyesine düşerek 86.436 dolar civarında işlem görüyor. Bu durum, Japonya Merkez Bankası’ndan faiz artış sinyalleri nedeniyle risk varlıkları üzerinde baskı oluşturuyor.
ETH: Ether ise 2.794 dolar civarında seyrederken, hazineye bağlı ETH vadeli işlemleri Pazartesi günü yaşanan kripto para ve hisse senedi satış dalgasında %10’dan fazla düşüş yaşadı ve satış baskısı altında kalmaya devam ediyor.
Altın: Altın 4.218,50 dolardan açıldı, kısa bir süre 4.300 dolara yaklaştı ve düşen kripto para ve hisse senedi vadeli işlemleri ile Fed’in gelecek hafta faiz kesintisi yapma olasılığının %87,6 olduğu piyasada yatırımcıların riskten kaçınmasıyla yükseldi.
Nikkei 225: Japonya’nın Nikkei 225 endeksi, finansal, enerji ve temel malzeme sektörlerindeki yükselişler ve Fanuc ve NGK Insulators gibi endüstriyel isimlerin yükselmesiyle %0,54 arttı. Ancak JGB getirileri on yılı aşkın bir süredir en yüksek seviyeye ulaştı.
Diğer Kripto Haberleri:
Vitalik Buterin: Token oylamasının “Karanlık El”i, Zcash’in gizliliğini zedeleyebilir ().
JPMorgan ve Strike CEO’su Jack Mallers sessizliğe bürünüyor, “debanking” sorularını yanıtlamadan gidiyor ().
Trump Media ve Crypto.com’un 6 milyar dolarlık Cronos hazinesi halka açılmaya doğru ilerliyor ().

Yönlendirme, kafa karıştırma yok. VIP üyelik, Ultra VIP üyelik hiç yok..
Haber direkt size gelsin. Kripto para piyasalarını, profesyonel yorumları ve en son haberleri almak için :
duokripto (telegram grubu)