Tether ve USDC Hakimiyeti Sorgulanıyor: Rekabet Artıyor

#Tether
Tether ve Circle’in hakimiyeti denenmeye sunuluyor. 2025 Ekim ayı itibarıyla küresel istikrarlı para birimi değerinin %80’inden fazlasını piyasa değeriyle Tether ve Circle kontrol ediyor. Birçok diğer kripto odaklı oyuncu, kullanıcılar ve dağıtım platformları için çekici değer önerileri sunmalarına rağmen, çoğu henüz ikna edici bir mücadele sunamamıştır. Tarih boyunca kripto merkezli bir piyasa, düzenleyici netliğin olmaması, öncü avantajlar ve güçlü on- ve off-ramp entegrasyonları Tether ve Circle için büyük değer yaratmıştır. “Istikrarlı Para Birimi Yazı” (son aylardaki talep artışı, düzenleyici netlik ve piyasa katılımcılarının artışını tanımlamak için kullanılan bir terim), birçok kişinin de facto istikrarlı para birimi olarak gördüğü varlıklar için gerçek zorluklar ortaya çıkarmaya başlamıştır. İkili, tepki göstermek zorunda kaldığı açık: bir dizi iyi bağlantılı üst düzey yetkili ataması ve Avrupa’da (EURC) ve ABD’de (USA₮) düzenlenmiş lansmanlar, hakimiyetlerini sürdürmek veya en azından büyümeye devam etmek için değişme ve uyum sağlama ihtiyacını anladıklarını göstermiştir. Ancak önemli bir soru hala geçerli: bu, rakiplerinin önüne geçmelerini sağlayacak mı?
Ecosystem rekabeti günümüzde merkeziyetsiz finans (DeFi) uygulamaları, yani ticaret, borç verme, staking, getiri çiftçiliği ve likidite sağlama tarafından yönlendiriliyor. Başka önemli bir bileşen ise volatil veya kısıtlı tedavüldeki para birimlerine sahip ekonomilerde çapraz sınır ödemeleri, tasarruf ve genel olarak dolar erişimi için güçlü bir talep kaynaklı. Büyük merkezi borsalar, küresel talebi sisteme getiren ve çıkaran gerekli on- ve off-ramp rolünü oynayarak Tether ve Circle için kilit oyuncular olmuştur. Coinbase olmadan, USDT’nin (USDT, USDC’den dört yıl sonra piyasaya sürüldü) bugünkü konumuna sahip olamayacağı şüphesizdir. Coinbase’in Circle’ın USDC rezerv gelirinin %50’si üzerindeki payına bakmak, bu dinamik hakkında fikir verir. Bitfinex ve Tether arasındaki ilişki biraz farklı olsa da benzerlikler taşıyor ve Binance gibi destek sağlayan borsalar Tether’in başarısına katkıda bulunmuştur. Ancak USDG (Paxos) ve USDe (Ethena) gibi yeni katılımcıların son dalgası, katılımcıların, kullanıcıların varlıklarından getiri elde etmelerini kolaylaştıran daha kolay yollar sunarak piyasaya girmeye istekli olduğunu göstermiştir. Nispeten homojen bir ürün içinde bu, kullanıcılar için temel değer itici güçlerden biridir. Örneğin, USDe’nin yakın tarihli duyuruları, Bybit ve Binance ile entegrasyon sayesinde kullanıcıların daha derin ürün entegrasyonuyla birlikte ödüller kazanmasını kolaylaştırmıştır – özellikle platformda park edilen fonlara veya teminat olarak tutulan fonlara getiri sağlamak. Global Dolar Ağı’nın parçası olarak USDG de benzer bir şey yapmıştır.
Daha yakın zamanda, Hyperliquid (kendi katman-1 blockchain’i üzerinde çalışan merkeziyetsiz bir borsada) Native Markets ile ortaklık altında kendi yerel, uyumlu istikrarlı para birimi olan USDH’yı piyasaya sürdü. Daha önce Hyperliquid, 2025 Temmuz ayında spot ve sürekli ticaret hacminde 330 milyar doların üzerine çıkarak kısa bir süre için Robinhood’u geride bırakarak muazzam hacim büyümesi yaşamıştı. Bu nedenle platformda 5,97 milyar dolar USDC deposuna sahip. Bu, toplam dolaşımdaki miktarın yaklaşık %10’u anlamına geliyor. Kendi istikrarlı para birimlerine geçiş, büyük ekosistem oyuncularının işin içine girmek istediğini açıkça göstermiştir; herhangi bir anlaşma yapılmaması durumunda bu oyuncular USDC tarafından Circle tarafından desteklenen rezervlerden elde edilen faiz gelirlerinden hiçbirini almayacaklardı. Hyperliquid’in durumunda, tahmini %4’lük bir getiri varsayılarak bu fırsat yıllık 240 milyon dolara ulaşabilir, eğer platformdaki tüm USDC’yi kendi istikrarlı para birimine dönüştürebilirlerse.
Bu haberlere doğrudan yanıt olarak Circle, piyasa ve gelir payını savunmak amacıyla HyperEVM üzerinde kendi yerel USDC sürümünü piyasaya sürdü. Bu hareket, USDC entegrasyonunu Hyperliquid ekosistemine derinleştirmeyi amaçlamaktadır ve Circle’ın Çapraz Zincir Transfer Protokolü aracılığıyla onlarca ağ arasında sorunsuz transferleri mümkün kılmaktadır. Buna ek olarak, Hyperliquid ekosisteminin yerel fayda ve yönetim token’ı olan $HYPE token’larının satın alınmasıyla bir yatırım duyurusu yaptı. Benzer şekilde, Ethena’nın Binance ile yakın tarihli USDe duyurusu, Tether’e bir meydan okuma sunuyor. Binance, USDe’yi listeledikten sonra, borsada USDe ticaret çiftleri ve Binance Earn programıyla bir entegrasyon ekledi. Bazı yargı bölgelerindeki Binance kullanıcıları artık platformda tutulan istikrarlı para birimlerinde, vadeli işlemler ve sürekli işlemlerin portföy marjı dahil olmak üzere getiri kazanabilirler. Bu hareket, 12% APR gibi çekici bir teşvik teklifiyle birlikte, platformdaki USDe’nin 2 milyar doların üzerine çıkmasına neden oldu. Aynı zamanda USDe’nin piyasa değeri 1 Ocak’taki 6 milyar dolardan 14 milyar doların üzerine çıktı.
Bu örnekler de çok yaygın değil. USDG, Paxos tarafından çıkarılan bir istikrarlı para birimi, Tether ve Circle’dan piyasa payı elde etmek amacıyla diğer önemli borsalar ve oyuncularla entegre olmak için çabaladı. Değer zincirini parçalayarak ve rezervlerden elde edilen faiz gelirlerinin daha fazla dağıtılmasını sağlayarak. 1 Ocak 2025 itibarıyla USDT ve USDC toplam istikrarlı para birimi piyasa değerinin %88’ini oluşturdu ve değeri 181 milyar dolardı. On ay sonra, genel piyasa %50’den fazla arttı – 205 milyar dolardan 313 milyar dolara 9 Ekim itibarıyla. Ancak USDT ve USDC’nin birleşik piyasa payı yaklaşık %82’ye düştü. Bu düşüş mütevazı görünse de, rekabetin yoğunlaştığı ve yeni katılımcıların iki öncü oyuncunun hakimiyetini aşındırmaya başladığını açıkça gösteriyor.
Dünya’nın iki öncüsü sadece sektördeki oyuncular tarafından değil, aynı zamanda son düzenleyici güncellemelerden de kaynaklanan artan zorluklarla karşı karşıya kaldı. Avrupa Birliği yakın zamanda, kripto varlıkları, sağlayıcıları ve diğer ekosistem katılımcılarını düzenleyen kapsamlı bir kripto çerçevesi olan MiCA’yı piyasaya sürdü. Tether, CEO’sunun MiCA düzenlemesinin “çok kısıtlayıcı ve tehlikeli” olduğuna inandığı için bu düzenlemeye uymayacağını kesin bir şekilde duyurdu. Bunun sonucunda, kritik on- ve off-ramp sağlayan merkezi borsalardan çıkarıldı. Circle, MiCA uyumluluğuna sahip olduğu için daha güçlü bir konumda olsa da, bu düzenlemelerden etkilenmedi. Düzenlemeye göre USDC ve diğer istikrarlı para birimleri e-para birimi tokenleri (EMT’ler) olarak sınıflandırılır; bu, AB’de daha önce ödüller sunan platformlarda kullanıcıların faiz geliri almasına izin vermeyen yasal olarak ödeme yapmalarına izin vermediği anlamına gelir ve bu da kullanıcılar için değerini etkileyebilir. Neyse ki, Avrupa’nın Tether’in toplam hacminin çoğunluğunun Asya ve diğer Batı olmayan pazarlardan geldiği göz önüne alındığında, bu etki nispeten küçüktür. Circle da aynı derecede etkilenmedi, çünkü tüm istikrarlı para birimleri aynı gerekliliklere tabidir – yani zincir üzerinde tutulmadıkça, kullanıcılar ödül ödemeleri alamayacaklardır. Bununla birlikte, genel olarak istikrarlı para birimlerinin diğer geleneksel yollara kıyasla değerini azaltır.
Yatırımcılara yorumum şudur: Bu gelişmeler, istikrarlı para birimi piyasasının dinamiklerinin değiştiğini gösteriyor. Tether ve Circle’ın hakimiyeti sorgulanmaya başlanırken, bu durum yatırımcılar için hem risk hem de fırsat barındırıyor. Bu gelişmelerin uzun vadeli etkilerini dikkatle takip etmek ve portföyünüzü buna göre ayarlamak önemlidir.

Yönlendirme, kafa karıştırma yok. VIP üyelik, Ultra VIP üyelik hiç yok..
Haber direkt size gelsin. Kripto para piyasalarını, profesyonel yorumları ve en son haberleri almak için :
duokripto (telegram grubu)