DeFi Getirisi: Ethena, Pendle ve Aave Sinerjisi

#Ethena
DeFi’de Getiri Üretmenin Mekanikleri – Merkeziyetsiz Finans (DeFi) Nasıl Çalışır? Crypto for Advisors bülteninde, Elisabeth Phizackerley, Ilan Solot ve Marex Solutions’tan ortaklaşa hazırlanan bu yazıda, Ethena, Pendle ve Aave’nin DeFi işlem mekanizmalarının ve bunların birlikte nasıl yatırım getirisi yarattığının ele alındığı belirtiliyor. DJ Windle ise “Uzmana Sorular” bölümünde bu yatırımları detaylı bir şekilde açıklıyor. Bu hafta bültenimizin sponsoru Grayscale’dir. Minneapolis yakınlarındaki finansal danışmanlar için Grayscale, 18 Eylül Perşembe günü Crypto Connect adlı özel bir etkinlik düzenliyor.
DeFi, geleneksel finansın bond fonları, para piyasası araçları veya yapılandırılmış noter gibi getiriler üreterek sermayeyi daha verimli bir şekilde yeniden tahsis ettiği ürünlerine benzer bir yaklaşım sunuyor. Ancak DeFi’de bu, tamamen akıllı sözleşmelerle destekleniyor ve finansal piyasaların blok zinciri üzerinde nasıl işleyebileceğini keşfediyor. Geçtiğimiz altı yılda DeFi alanında birçok deney yaşanmış olsa da, Ethena, Pendle ve Aave arasındaki etkileşim kadar başarılı olan az sayıda örnek bulunuyor. Bu üç protokol birlikte, 4 milyar dolardan fazla uyumlu varlığı kanalize eden, kendini güçlendiren bir döngü oluşturdu. Alan gelişmeye devam ettikçe, bu bağlantılar muhtemelen daha da genişleyecek, örneğin Hyperliquid ve yeni katman 1’i HyperEVM’nin unsurlarını entegre ederek. Ethena, futures’lardan getiri üreten bir para piyasası fonu gibi; Pendle, bu getiriyi “sabit” ve “değişken” kısımlara ayırır; Aave ise kripto tabanlı teminatlarla borç verme işlevi gören bir banka gibi çalışır. Hyperliquid ise tamamen zincir içi bir kripto borsasıdır. Bu yapı, Ethena’nın USDe adı verilen sentetik doları oluşturmasıyla başlar. Ethena, stablecoin’ler ve kripto birleşimiyle desteklenen futures sözleşmelerine delta-nötr stratejiler uygulayarak getiri üretir. Staked USDe şu anda yaklaşık %9 getiri sağlıyor. Pendle, USDe’yi Principal Tokens (PT) ve Yield Tokens (YT) olarak böler. PT’ler USDe’nin temel değerini temsil eder ve Pendle tarafından indirimli bir şekilde satılır, vade sonunda birleşim됩니다. YT’ler ise temel varlıktan (bu durumda USDe) elde edilen değişken getiri ve birikmiş puanları temsil eder. Aave, yatırımcıların PT depozitelerine karşı borçlanmalarını sağlayarak bu döngüyü tamamlar. PT’ler öngörülebilir bir birleşim yapısına sahip oldukları için teminat olarak iyi çalışır. Bu nedenle, yatırımcılar genellikle USDC borç alıp, yeni USDe oluşturmak için Ethena’ya geri yatırır, bu da tekrar Pendle’e akarak döngüyü güçlendirir.
Ethena getiri üretir, Pendle paketler ve Aave kaldıraç uygular. Bu yapı şu anda Ethena’nın Aave’deki depozitelerinin ve Pendle’in toplam kilitli değerinin (TVL) çoğunu oluşturarak, zincir içi getiri stratejileri alanında en etkili motorlardan biri haline gelmiştir. Bu hızlı büyüme sadece getirilerin cazibesinden değil, aynı zamanda protokollerin ortak bir temele sahip olmasından kaynaklanmaktadır. Üçü de EVM uyumlu olup entegrasyonu kolaylaştırır. Her biri tamamen zincir içi ve kripto tabanlı olarak tasarlanmış, bankalar veya zincir dışı varlıklara bağımlılığı ortadan kaldırır. Ayrıca aynı DeFi “mahallesinde” faaliyet gösterir, bu da örtüşen kullanıcı tabanları ve likidite havuzlarıyla benimsenmeyi hızlandırır. Aksi takdirde niş bir deney olarak kalabilecek bir şey, şimdi zincir içi getiri stratejilerinin temel bir yapı taşı haline gelmiştir. Hyperliquid’in bir dördüncü protokol olarak katılması doğal bir soru olarak ortaya çıkıyor ve bu konuda güçlü bir olasılık bulunmaktadır. Ethena, getiri üretme stratejisinin bir parçası olarak Hyperliquid perps’leri kullanıyor ve USDe hem HyperCore’a hem de HyperEVM’ye entegre edilmiş durumda. Pendle’in HyperEVM ürünlerine 300 milyon dolarlık TVL’si bulunuyor ve yeni Boros finansman oranı piyasaları, Hyperliquid perpetual futures için doğal bir uyum sağlıyor. Aave’in Hyperliquid ile ilişkisi daha temkinli olsa da, HyperEVM üzerinde bir “arkadaş canlısı fork” olan HyperLend’in ortaya çıkışı daha derin bir entegrasyonun önünü açıyor. Hyperliquid büyüdükçe, sistem kapalı bir döngüden daha geniş bir ağa dönüşebilir. Likidite artık sadece üç protokol arasında akmayacak, doğrudan perpetual futures piyasalarına akacak, bu da sermaye verimliliğini artıracak ve zincir içi getiri stratejilerinin nasıl oluşturulduğunu yeniden şekillendirecektir.
Ethena-Pendle-Aave döngüsü, protokollerin aynı ortamı paylaştığında DeFi’nin ne kadar hızlı ölçeklenebileceğini gösteriyor. Hyperliquid bu modeli daha da ileri taşıyabilir.
Yatırımcılara Yorum: Bu üç protokol arasındaki sinerji, DeFi’nin potansiyelini ve merkeziyetsiz finansın geleceğini gösteriyor. Ancak, bu tür karmaşık sistemlerdeki riskleri anlamak ve yönetmek önemlidir.

Yönlendirme, kafa karıştırma yok. VIP üyelik, Ultra VIP üyelik hiç yok..
Haber direkt size gelsin. Kripto para piyasalarını, profesyonel yorumları ve en son haberleri almak için :
duokripto (telegram grubu)