Tokenleştirme ve ADR: Menkul Kıymetler İçin Güvenli Yol

#Etherium
Tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin yatırımcıları korumak için bir ADR yapısına ihtiyacı var. Tokenleştirme, finansal piyasaları gerçek zamanlı ödeme, daha geniş yatırımcı erişimi ve finansal altyapı genelinde daha fazla programlanabilirlik vaat ederek dönüştürme potansiyeline sahip. Ancak, altyapı gelişirken, tokenleştirilmiş menkul kıymetler için mevcut modeller parçalı, şeffaf olmayan ve geleneksel menkul kıymet piyasalarını tanımlayan güvenlik önlemlerine uymayan bir şekilde uyumsuz kalıyor. Günümüzde iki baskın yaklaşım bulunuyor: kaplamalı model, mevcut menkul kıymetlere sentetik bir maruziyet sağlayan tokenleştirilmiş borçlanma belgelerini içerirken, temel pay sahiplerine herhangi bir yönetim hakkı veya temin edilebilir iddia sağlamaz. Transfer genellikle kapalı ekosistemlere sınırlıdır, likidite ihraççı kontrolündeki platformlar arasında bölünmüştür ve düzenleme belirsiz olabilir, birçok ürün ABD vatandaşları için mevcut değildir. Zincir içi ihraç modeli, blockchain üzerinden yerel bir dijital hisse senedi sınıfı oluşturmayı ifade eder. Bu yaklaşım, yasal güvenlik tanımına daha yakın olmakla birlikte, operasyonel karmaşıklıklar ve ölçeklenebilirlik zorlukları getirir. Aktif ihraççı katılımı zorunludur, likidite zincir içi tokenler ve geleneksel menkul kıymetler arasında bölünmüş kalır ve aracı kurum standartları tutarsızdır, bu da düzenlenmiş finans kurumları ve yatırımcılar için katılımı zorlaştırır.
Eksik olan, tokenleştirmenin hızını, erişilebilirliğini ve bileşimini geleneksel sermaye piyasalarının yapısı, güvenlik önlemleri ve netliğiyle birleştiren bir tokenleştirme modelidir. Neyse ki, bu model başka yerlerde zaten mevcut: depolama dekontları (DR’ler). Birçok açıdan, DR’ler tokenleştirmenin orijinal biçimiydi. Yüz yıldan uzun süredir, Amerikan depolama dekontları (ADR’ler), ABD’de yabancı menkul kıymetlerin düzenlenmiş, emanet destekli bir yapı aracılığıyla işlem görmesini sağlamıştır. Bugün, bu çerçeve aynı zamanda geleneksel menkul kıymetleri tokenleştirilmiş altyapıyla birleştirebilir, modern menkul kıymetler için ölçeklenebilir ve yasal olarak sağlam bir temel sunar.
Tokenleştirilmiş DR’ler için durum. Blockchain yollarını DR’lerin yasal ve operasyonel çerçevesiyle birleştirerek piyasa katılımcıları daha geniş katılımı ve gerçek zamanlı varlık hizmetlerini yatırımcı korumalarından veya operasyonel standartlardan ödün vermeden açabilir. Diğer faydalar şunları içerir: Pay sahibi haklarının korunması, sentetik kaplamalardan farklı olarak, ADR yapısı, pay sahiplerinin haklarını token sahiplerine aktararak mükemmelleştirir. Buna temettüler ve diğer kurumsal eylemler gibi ekonomik varlıklar ve oy hakkı gibi yönetim hakları dahildir. Görevlerin açık ayrılması, düzenlenmiş bir emanet bankasının, ADR sahipleri yararına ayrılmış, iflasa karşı korumalı bir yapı içinde temel hisse senetlerini saklamasını içerir. Bağımsız, piyasa nötr bir depocu, DR ihraçlarını ve iptallerini kolaylaştırır, SEC tarafından kayıtlı bir transfer agentı kullanarak doğru kayıtları tutar ve temel varlıklarla günlük olarak dengeleme yapar. Depocunun temel hisse senetleri üzerinde herhangi bir mülkiyet iddiası yoktur. Düzenleyici precedente, ADR’ler ABD yasaları uyarınca menkul kıymet olarak tanınmaktadır. Yıllardır, ABD yatırımcılarının ABD pazarlarında yabancı hisse senetlerine sahip olmasını ve işlem görmesini sağlamak için kullanılmıştır. Ayrıca, dekont yapısı, ABD tercihli hisse senetlerinin fraksiyona ayrılmasına olanak tanımak için esneklik sağlamıştır. Tokenleştirilmiş menkul kıymetler söz konusu olduğunda, Komisyoncu Hester Peirce, tokenleştirme hakkındaki en son açıklamasında, “bir token bir menkul kıymet için bir dekont olabilir” dedi. Tam bir fonksiyel uyumluluk ve piyasa erişimi, ADR’lerin temel hisse senetleri için tamamen fonksiyel ve geri alınabilir olduğunu, aynı gün içinde vergiden muaf dönüşümleri mümkün kıldığını ifade eder. Hem perakende hem de kurumsal piyasa katılımcıları, haklardan veya likiditeden ödün vermeden menkul kıymetleri tokenleştirilmiş veya geleneksel formda tutmayı seçebilir. ADR’lerin fonksiyel uyumluluğu, MSCI tarafından yapılan analizler tarafından desteklenmektedir ve ADR’lerin ortalama olarak temel yerel hisse senetleriyle pariteye göre işlem gördüğünü göstermektedir. Ölçeklenebilirlik, ADR’lerin hem hisse senedi ihraççıları hem de ikincil piyasa katılımcıları tarafından dağıtılabilmesiyle sağlanır ve zincir içi ihraç modellerine kıyasla ölçeklenebilirliği ve benimsenmeyi artırır. Piyasalar arasında güvenilir bir köprü kurmak, küresel finans içinde kanıtlanmış ve tamamen entegre edilmiş bir mekanizmadır. Tokenleştirilmiş menkul kıymetlere ADR yapısını uygulamak mantıksal bir evrimdir. Tokenleştirme olgunlaştıkça, bu tür inovasyonların benimsenmeyi ve güveni ölçeklendirmek için kritik olduğu açıktır. SEC Kuralı 12g3-2(b) yabancı ihraçlara erişimi kolaylaştırdığı gibi, benzer bir düzenleyici mekanizma, daha geniş tokenleştirilmiş menkul kıymet piyasalarını açabilir ve halka açık şirketlerin ABD yatırımcılarına uyumlu bir şekilde tokenleştirilmiş hisse senetleri sunmasını sağlayabilir. İleri yol, yeni bir kaplama icat etmek yerine, kanıtlanmış birini uyarlamayı gerektirir. Başka bir deyişle, geleneksel finans ve dijital altyapı arasındaki köprü zaten var. Sadece düşünceli bir şekilde geçirilmesi gerekiyor.

Yönlendirme, kafa karıştırma yok. VIP üyelik, Ultra VIP üyelik hiç yok..
Haber direkt size gelsin. Kripto para piyasalarını, profesyonel yorumları ve en son haberleri almak için :
duokripto (telegram grubu)